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candidate_metadata: candidate_id: “REPORT005” title: “[디지털자산] 디지털자산 Weekly 2026.07.03” source_name: “한화투자증권” source_domain: “stock.pstatic.net” url: “https://stock.pstatic.net/stock-research/industry/16/20260706_industry_177620000.pdf” canonical_url: “https://stock.pstatic.net/stock-research/industry/16/20260706_industry_177620000.pdf” published: “2026-07-03” collected: “2026-07-30T08:56:15Z” query: “Naver Finance research: USDC USDT OUSD” snippet: “BNY-USDC, OUSD 및 stablecoin 규제 전용 분석 절을 복수 포함” candidate_id: “REPORT005” title: “[디지털자산] 디지털자산 Weekly 2026.07.03” source_url: “https://stock.pstatic.net/stock-research/industry/16/20260706_industry_177620000.pdf” canonical_url: “https://stock.pstatic.net/stock-research/industry/16/20260706_industry_177620000.pdf” source_domain: “stock.pstatic.net” source_type: “report” author: “최윤영” published: “2026-07-03” collected: “2026-07-30” original_language: “korean” registered_by: “hermes” registered_at: “2026-07-30T08:56:15Z” collector_note: “Source-success PDF; complete PyMuPDF text preserved; PDF sidecar SHA-256 c8efa066ee53479ebd7c0e9f7df8d05e18872647e03befe27a4f40b1864fae0e.”
[디지털자산] 디지털자산 Weekly 2026.07.03
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디지털자산 Weekly [디지털자산] 2026.07.03 디지털자산최윤영 yy.choy@hanwha.com 3772-7402
해외 해외 다음주 Preview BNY x Circle, 기관용 USDC 서비스 확대 6월 29일, BNY는 Circle과 협력을 확대해 기관 고객이 BNY 계좌에서 USDC 보관·이체·상환을 처리할 수 있는 서비스를 출시. USDC는 BNY가 지원하는 최초의 스테이블코인으로, 법정화폐 계좌와 온체인 스테이블코인을 하나의 기관용 인프라에서 관리할 수 있는 체계를 구축. BNY는 향후 지원 대상을 확대할 계획. 지니어스법이후 스테이블코인 수탁·결제 인프라 경쟁이 본격화 Open Standard, 스테이블코인 Open USD 공개 7월 1일, Robinhood는 Arbitrum 기반 L2인 Robinhood Chain 메인넷을 출시하고 120개국 이상에서 24시간 토큰화 주식 거래를 제공. 미국에서는 Morpho 기반 온체인 대출 서비스 Robinhood Earn을 출시해 USDG 예치 시 연 7% 수준 수익을 제공. 유럽에서는 무기한선물 거래를 원자재·ETF·외환으로 확대. AI 기반 Agentic Accounts 출시도 예고하며 슈퍼앱 전략을 본격 추진 Robinhood, 자체 L2 메인넷 출시 Securitize, NYSE 상장
- 디지털자산 Weekly 이번주Review Ripple, 기관용 온체인 대출 인프라 도입 추진 1 英 FCA, 암호화폐 규제체계 확정 2 SEC, 암호화폐·예측시장 ETF 규제 체계 의견수렴 착수 3 해외 대만, 가상자산서비스법 의회 통과 4 6월 29일, 영국 FCA는 거래소, 수탁사, 스테이블코인 발행사 등을 대상으로 자본규제, 시장남용 방지, 스테이블코인 기준을 포함한 암호화폐 규제체계를 확정. 7월부터 사전 인가 지원 절차가 시작되며 2026년 9월~2027년 2월 정식 인가 신청을 거쳐 2027년 10월 25일 정식 시행될 예정 해외 2 6월 30일, Open Standard는 Visa, Mastercard, Stripe, Coinbase, BlackRock 등 140여개 기업이 참여하는 컨소시엄형 스테이블코인 Open USD(OUSD)를 공개. 참여 기업에 준비자산 수익을 배분하는 구조를 채택, 기존 발행사 중심 모델에 도전. OUSD는 2026년 하반기 출시 예정 7월 2일, Securitize(SECZ)가 NYSE에 상장. SPAC 합병을 통해 약 4억 달러의 자금을 확보. 토큰화 증권 발행ㆍ유통ㆍ수탁 등 기관용 인프라 사업 확대에 나설 계획. SEC 등록 라이선스를 보유했고, BlackRock, Apollo, Hamilton Lane 등 주요 기관의 토큰화 상품 인프라를 제공. 미국과 EU 양쪽에서 규제 토큰증권 인프라를 운영하는 유일한 사업자 7월 1일, 대만 의회는 「가상자산서비스법」을 통과. VASP 인가제, 고객자산 분리보관, 내부통제 강화 등을 의무화. 스테이블코인 사업자는 중앙은행·FSC 승인을 받아야 하며 100% 준비자산 유지 의무가 부과. 10일 내 대통령 서명 후 시행일 확정 예정. 기존 AML 등록 사업자에는 인가 신청 12개월·최종 승인 21개월의 유예 부여 6월 30일, SEC는 암호화폐·예측시장 ETF 등을 대상으로 현행 ETF 규제 체계와 투자회사법 적용 기준에 대한 60일 의견수렴을 개시. ETF 인정 기준을 마련하고 승인 절차를 표준화하며 발행사의 무분별한 승인 시도를 제한하기 위한 노력의 일환으로, 2027년 중 암호화폐·예측시장 ETF 규제 체계 정비로 이어질 가능성에 주목 6월 29일, Ripple이 토큰화 자산을 담보로 대출을 실행할 수 있는 XRPL Lending Protocol을 제안하며 기관 대상 온체인 신용시장 구축에 나섬. 당일 devnet 연동 시작. 향후 수주 내 검증인 투표를 거쳐 승인될 경우 XRPL 기반 기관용 대출 인프라가 메인넷에 도입될 전망 6/29 7/1 6/30 7/2
• Open Standard는 Stripe, Coinbase, Visa, Mastercard, BlackRock 등 140여 개 기업이 참여하는 컨소시엄 기반 스테이블코인 Open USD(OUSD)를 공개. 2026년 하반기 출시 예정 • OUSD는 준비자산에서 발생하는 수익을 참여 기업에 배분하는 구조를 채택하겠다고 밝 히며 기존 스테이블코인 발행사 중심 수익모델에 도전 • USDC 최대 유통 파트너인 Coinbase가 OUSD 컨소시엄에 참여하면서 Circle의 준비자산 수익모델과 Circle-Coinbase 파트너십 재편 가능성에 대한 우려가 확대 2. 주요 Issue | ① Open Standard, 스테이블코인 Open USD 공개 Circle 분기별 Reserve Income Circle(티커: CRCL) 주가 시사점 • OUSD는 준비자산 수익을 파트너와 공유하는 구조를 채택하며 은행·결제사·거래소의 참여 유인을 강화. 향후 스테이블코인 시장은 유통·결제 네트워크 확보가 경쟁력 • OUSD 출범으로 Circle의 핵심 수익원인 준비자산 수익 모델이 도전을 받기 시작. 특 히 USDC 최대 유통 파트너인 Coinbase가 컨소시엄에 참여하면서 8월 재계약 협상 과정에서 수익 배분 구조 변화 가능성이 부각 • USDC의 유동성·규제 인허가·DeFi 통합 수준을 고려할 때 단기간 내 시장 지위가 흔들릴 가능성은 제한적으로 평가. OUSD의 성공 여부는 참여 기업들이 실제 결제·송 금·거래 서비스에 OUSD를 얼마나 적극적으로 도입하는지가 중요 주: 데이터는 7/2 기준 자료: Bloomberg, 한화투자증권 리서치센터 자료: Circle, 한화투자증권 리서치센터 580 600 620 640 660 680 700 720 740 760 2Q25 3Q25 4Q25 1Q26 (백만 달러) 50 60 70 80 90 100 110 06/01 06/08 06/15 06/22 06/29 (달러) 6월 30일, Open USD(OUSD) 출시 발표
• 7월 2일, 토큰화 인프라 기업 Securitize(SECZ)가 NYSE에 상장 • SPAC 합병 과정에서 약 4억 달러의 자금(PIPE 투자 포함)을 확보. SPAC 투자자 환매율도 30% 미만에 그치며 기관 수요를 확인 • Securitize는 BlackRock BUIDL을 비롯해 Apollo Global Management, KKR, Hamilton Lane, VanEck 등의 토큰화 상품 발행·관리 인프라를 제공 • 미국 SEC 등록 브로커딜러·명의개서대리인·펀드 관리자 라이선스를 보유하고 있으며, EU DLT Pilot Regime 인가를 통해 미국·유럽 양측에서 규제 기반 인프라를 운영 • 최근 NYSE 및 Computershare와 토큰증권 인프라 협력, FINRA 승인 획득 등 발행·유통·수탁을 아우르는 기관용 인프라 사업을 확대 중 • 상장 당일, Securitize는 자사 보통주 SECZ를 솔라나, 아발란체 체인에서 직접발행 형으로 약 2.9억 달러를 토큰화함 2. 주요 Issue | ② Securitize, NYSE 상장 시사점 Securitize 자산군별 토큰화 자산규모 토큰화 플랫폼별 시장 점유율 • Securitize는 토큰화 인프라 기업으로서는 사실상 첫 상장 사례로, 향후 시장이 토큰 화 산업의 성장성을 어떻게 평가하는지 확인할 수 있는 참고 사례가 될 전망 • 토큰화 산업이 단순 기술 실험 단계를 넘어 제도권 금융 인프라로 자리잡고 있음을 보여 주는 사례로, 향후 관련 기업들의 IPO나 상장 추진에도 영향을 미칠 가능성 2 3 주: 스테이블코인 및 Broadridge DLR(기관 간 레포·결제 인프라) 제외. 데이터는 7/1 기준 자료: rwa.xyz, 한화투자증권 리서치센터 주: 데이터는 7/1 기준 자료: rwa.xyz, 한화투자증권 리서치센터 32.5% 6.9% 6.1% 5.2% 4.7% 44.6% Figure Securitize Ondo Circle Justoken 기타 0 1,000 2,000 3,000 4,000 5,000 25/01 25/03 25/05 25/07 25/09 25/11 26/01 26/03 26/05 26/07 (백만 달러) 토큰화 미 국채 토큰화 기타채권 토큰화 주식 기타
P.5 미국 BTC 현물 ETF 일별 자금 유출입 BTC 및ETH 가격 주: ETF 데이터는 7/1 기준 자료: Bloomberg, 한화투자증권 리서치센터 미국 ETH 현물ETF 일별 자금 유출입 자료: Glassnode, 한화투자증권 리서치센터 주: ETF 데이터는 7/1 기준 자료: Bloomberg, 한화투자증권 리서치센터 미국 BTC 선물 ETF 일별 자금 유출입 주: ETF 데이터는 7/1 기준 자료: Bloomberg, 한화투자증권 리서치센터 3. Weekly Tracker | BTCㆍETH ETF 자금 흐름 1,300 1,500 1,700 1,900 2,100 2,300 2,500 55,000 60,000 65,000 70,000 75,000 80,000 85,000 04/03 04/17 05/01 05/15 05/29 06/12 06/26 (달러) (달러) BTC 가격 ETH 가격(우) -40 -30 -20 -10 0 10 20 30 40 04/03 04/17 05/01 05/15 05/29 06/12 06/26 (백만 달러) -800 -600 -400 -200 0 200 400 600 800 04/03 04/17 05/01 05/15 05/29 06/12 06/26 (백만 달러) -200 -150 -100 -50 0 50 100 150 04/03 04/17 05/01 05/15 05/29 06/12 06/26 (백만 달러)
P.6 BTC 옵션 25 Delta Skew(1개월및 6개월) BTC 무기한 선물 펀딩비와 BTC 가격 자료: Glassnode, 한화투자증권 리서치센터 BTC 무기한 선물 미결제약정과 BTC 가격 자료: Glassnode, 한화투자증권 리서치센터 자료: Glassnode, 한화투자증권 리서치센터 BTC 옵션 ATM 내재변동성(1개월 및 3개월) 자료: Glassnode, 한화투자증권 리서치센터 3. Weekly Tracker | BTC 파생시장 55,000 60,000 65,000 70,000 75,000 80,000 85,000 -0.0150% -0.0100% -0.0050% 0% 0.0050% 0.0100% 0.0150% 04/03 04/17 05/01 05/15 05/29 06/12 06/26 (%) (달러) BTC 무기한 선물 펀딩비 BTC 가격(우) 55,000 60,000 65,000 70,000 75,000 80,000 85,000 20 25 30 35 40 45 04/03 04/17 05/01 05/15 05/29 06/12 06/26 (달러) (십억 달러) BTC 무기한 선물 미결제약정 BTC 가격(우) 0 5 10 15 20 25 04/03 04/17 05/01 05/15 05/29 06/12 06/26 (%) BTC 25 Delta Skew(1개월) BTC 25 Delta Skew(6개월) 30 35 40 45 50 55 60 04/03 04/17 05/01 05/15 05/29 06/12 06/26 (%) BTC ATM 내재변동성(1개월) BTC ATM 내재변동성(3개월)
P.7 ETH/BTC 비율 BTC 도미넌스 자료: Bloomberg, 한화투자증권 리서치센터 BTC 30일 나스닥, 금, 달러인덱스 상관계수 주: BTC 도미넌스 데이터는 7/1 기준 자료: Glassnode, 한화투자증권 리서치센터 자료: Tradingview TOTAL2(BTC 제외 암호화폐 전체 시가총액), 한화투자증권 리서치센터 알트코인 시가총액 주: ETH/BTC 비율은 1ETH당 BTC 환산 가격 자료: Glassnode, 한화투자증권 리서치센터 3. Weekly Tracker | BTC 도미넌스 및 알트코인 800 850 900 950 1,000 1,050 1,100 04/03 04/17 05/01 05/15 05/29 06/12 06/26 (십억 달러) 0.025 0.027 0.029 0.031 0.033 04/03 04/17 05/01 05/15 05/29 06/12 06/26 (ETH/BTC) 57 58 59 60 61 04/03 04/17 05/01 05/15 05/29 06/12 06/26 (%) -0.60 -0.40 -0.20 0 0.20 0.40 0.60 0.80 1.00 04/03 04/17 05/01 05/15 05/29 06/12 06/26 (상관계수) BTC vs 나스닥 BTC vs 금 BTC vs 달러인덱스
P.8 암호화폐 시가총액 TOP 10 코인명 시가총액 (Market Cap) 거래량 (Volume) OI (Open Interest) 펀딩비 (Funding Rate) 청산 (Liquidations) 활성 주소 (Daily Active Addresses) 온체인 거래량 (On-Chain Transfers) 거래소 순유입 (Exchange Netflow) 이익보유 비중 (% Supply in Profit) SOPR (Spent Output Profit Ratio) 수익률 1W 수익률 1M 수익률 1Y 단위 십억 달러 십억 달러 십억 달러 % 백만 달러 천 개 십억 달러 백만 달러 %
% % % 비트코인 (BTC) 1,233.0 40.1 29.8 0.004% 13.0 702.5 59.0 370.0 50.1% 1.00 3.0% -7.8% -43.5% 이더리움 (ETH) 205.0 13.5 16.3 0.003% 12.5 384.6 2.6 25.8 33.7% 0.98 8.5% -8.6% -34.0% 테더 (USDT) 184.1 76.8 0 0.040% 0 390.4 28.3 -484.1 19.5% 1.00 0% 0% -0.2% 비앤비 (BNB) 75.2 1.3 0.7 0.004% 0 727.2 0.3
16.7% 0.96 -0.3% -14.2% -15.5% 유에스디코인 (USDC) 73.2 11.1 0 -0.001% 0 225.5 53.3 -77.4 58.6% 1.00 0% 0% 0% 엑스알피(리플) (XRP) 67.6 1.8 1.6 0.001% 1.0 37.6 0.6
41.0% 0.96 4.3% -10.2% -51.4% 솔라나 (SOL) 46.9 4.1 4.1 0.004% 5.9 6,702.7 11.3
26.1% 1.00 19.3% 8.8% -47.0% 트론 (TRX) 30.1 0.5 0.2 -0.048% 0 3,256.4 0.3
85.1% 1.00 -1.9% -4.5% 11.5% 하이퍼리퀴드 (HYPE) 16.9 0.5 2.4 0.008% 0.4
4.3% -4.1% 67.6% 도지코인 (DOGE) 12.6 0.7 0.8 0.006% 0.5 42.6 0.1
17.6% 0.74 -0.9% -20.0% -56.1% 주1: SOPR = 체인에서 이동된 코인의 이동 시점 가치 ÷ 직전 이동 시점 가치. 1 초과는 이익 실현 우세, 1 미만은 손실 실현 우세를 의미 주2: 이익보유 비중은 현재 가격이 마지막 온체인 이동 당시 가격보다 높은 코인 비중 주3: 자료는 7/2 기준 자료: 코인명, 시가총액, 거래량 데이터는 Coinmarketcap 기준, 그 외 Glassnode, 한화투자증권 리서치센터 3. Weekly Metric | 암호화폐 시가총액 Top 10 Overview
P.9
Compliance Notices
종목 투자등급
당사는 개별 종목에 대해 향후1년간+15% 이상의 절대수익률이 기대되는 종목에 대해Buy(매수) 의견을 제시합니다. 또한 절대수익률-15~+15%가 예상되는 종목에 대해 Hold(보유) 의견을, -15% 이하가 예상되는 종목에 대해Sell(매도) 의견을 제시
합니다. 밸류에이션 방법 등 절대수익률 산정은 개별 종목을 커버하는 애널리스트의 추정에 따르며, 목표주가 산정이나 투자의견 변경 주기는 종목별로 다릅니다.
산업 투자의견
당사는 산업에 대해 향후1년간 해당 업종의 수익률이 과거 수익률에 비해 양호한 흐름을 보일 것으로 예상되는 경우에Positive(긍정적) 의견을 제시하고 있습니다. 또한 향후1년간 수익률이 과거 수익률과 유사한 흐름을 보일 것으로 예상되는 경우에
Neutral(중립적) 의견을, 과거 수익률보다 부진한 흐름을 보일 것으로 예상되는 경우에Negative(부정적) 의견을 제시하고 있습니다. 산업별 수익률 전망은 해당 산업 내 분석대상 종목들에 대한 담당 애널리스트의 분석과 판단에 따릅니다.
당사 조사분석자료의 투자등급 부여 비중
(기준일: 2026년 3월 31일)
투자등급
매수
중립
매도
합계
금융투자 상품의 비중
90.7%
9.3%
0.0%
100.0%
MSCI
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(공표일: 2026년 5월 29일)
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(공표일: 2026년 7월 3일)