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OUSD 출시로 보는 원화 스테이블코인의 승부처
원문 추출 본문
디지털자산 2026.07.02
디지털자산 김세희 6195 / say@eugenefn.com
OUSD 출시로 보는 원화 스테이블코인의 승부처
업종투자의견 OVERWEIGHT
전일(7/1) 글로벌 금융 IT 기업이 결집한 Open Standard에서 Open
USD(OUSD) 연내 출시 계획을 공개. Open Standard는 Stripe, Visa,
BlackRock, Coinbase, Google 등 140개 이상 기업이 참여한 컨소시움으
로, 지니어스법 시행 이후 출범하는 최대 규모의 스테이블코인 프로젝트
주요 특징으로는 ① 발행·환매 수수료 무료, ② 제한 없는 발행 한도,
③ 참여 파트너사에게 조건 없는 운용 수익 배분 등 발행 수익 극대
화보다는 유통망 확산을 우선하는 구조로, 스테이블코인 산업의 경쟁
력이 기술보다 규제 적격성과 유통망, 사용처 확보에 있다는 점을 정
확히 반영한 전략으로 판단
발표 직후 시장에서는 Circle이 17% 이상 급락했는데, 이는 규제 적합 발
행사라는 독보적인 내러티브 훼손과 마진율 하락에 대한 우려가 선 반영된
것으로 보임. 반면, Circle의 핵심 유통 파트너인 Coinbase가 OUSD 초기
멤버로 참여해 서클의 핵심 유통 파트너인 동시에 경쟁 스테이블코인 네트
워크의 이해관계자가 되는 구조가 형성됨. 이는 향후 수익 배분 협상력을
높이는 요인으로 중장기 투자 매력도 또한 Coinbase > Circle 순으로 판단
OUSD 출시는 스테이블코인 산업의 수혜 논리를 재편하는 동시에 글로벌
달러 영향력을 심화시키는 메가 이벤트로 판단. 발행사 중심의 수익 구조
를 약화시키고 실제 결제망과 사용처를 보유한 유통 사업자의 영향력
을 확대하는 계기로 작용할 것으로 판단
현재도 83%가 넘는 달러 스테이블코인 점유율은 달러 스테이블코인인
OUSD 출시를 통해 더욱 확대될 것으로 예상. 특히 Stripe, Visa,
Mastercard 등 글로벌 결제 인프라 기업들이 주주이자 수혜자로 참여한다
는 점에서 AI 에이전트 페이먼츠의 초기 표준을 선점할 수 있는 USDC의
강력한 경쟁자로 부상할 가능성이 높음
전 세계 주요 결제망에서 OUSD를 표준으로 채택할수록 온체인 내
달러 패권은 더욱 강화되기에, 역설적으로 로컬 화폐 기반 스테이블코
인을 구축해야 한다는 논의 트리거로 작용할 수 있음
국내에서도 삼성전자, 두나무, 신한금융그룹, 주요 카드사 등 13개사가
OUSD 생태계에 참여, 이는 국내 기업들 또한 달러 스테이블코인을 향후
원화 스테이블코인과 온체인 금융 인프라 경쟁의 핵심으로 인식하고 있음을
시사함
원화 스테이블코인 시장 또한 발행 주체보다 실제 사용처와 유통망을 보유
한 사업자의 협상력이 높아질 것이며, 발행과 유통 기능이 결합된 은행·카
드사·거래소·빅테크 간 컨소시움형 모델이 유력해 보임. 이 경우 리테일 접
점과 결제 사용처를 확보한 네이버와 두나무가 가장 유리할 것으로 판단
주요 도표
USDC vs OUSD 비교
구분
USDC
OUSD
운영 주체
및 구조
Circle 중심, Coinbase는 핵
심 유통·수익 공유 파트너
Open Standard, 다수 파트
너가 참여한 수익 배분과
거비넌스 참여 구조
발행·상환
수수료
발행 수수료 X
대규모·즉시 상환에는
수수 O
모두 없음
수익 구조
준비금 운용 수익을 Circle
이 매출로 인식하고 부를
특정 유통 파트너와 개별
계약을 통해 공유.=
운영비 제외한 수익을 컨
소시움 참여자에게 공유
고객기반 거래소, DeFI, 기업, 핀테크 결제, 커머스, 은행, 빅테크,
거래소 등
리스크
금리 하락, 유통 파트너 협
상력, 대체재로 인한 수익
성 악화
초기 유동성 부족, 거버넌
스 복잡성
산업
포지션
규제 적합 발행사
(규제 적합 발행 선점)
결제·거래·커머스 기업들
이 참여한 오픈 컨소시움
(규제 적합 유통 선점)
Open Standard 국내 참여 기업
구분
참여
기업 수
참여기업
금융지주
3개
신한금융그룹, 케이뱅크, 카카오뱅크
카드사
7개
KB국민카드, 우리카드, 삼성카드, 하나카
드, 현대카드, 비씨카드, 농협카드
보험사
1개
한화생명
빅테크
1개
삼성전자
디지털자
산거래소
1곳
두나무
서클 가격 추이(3개월)
자료: Bloomberg, 유진투자증권
디지털자산
2_ Eugene Research Center
서클 분기 별 준비금 이자 수익 추이 서클 IPO 이후 가격 추이
자료: Bloomberg, 유진투자증권
자료: Bloomberg, 유진투자증권
오픈 스탠다드 생태계 참여 기업 자료: Joinopenstandard.com, 유진투자증권
558
634
711
733
653
0
100
200
300
400
500
600
700
800
1Q25
2Q25
3Q25
4Q25
1Q26
백만
(백만달러)
0
50
100
150
200
250
300
25-06
25-07
25-08
25-09
25-10
25-11
25-12
26-01
26-02
26-03
26-04
26-05
26-06
(달러)
빅테크/금융기관 /결제 카드 네트워크 사 / 핀테크 커머스 사 /
크립토 인프라/ 글로벌 메인넷 등
대규모 트래픽과 결제 유통망을 보유한 제도권 플레이어
디지털자산
Eugene Research Center _3
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투자기간 및 투자등급/투자의견 비율 종목추천 및 업종추천 투자기간: 12개월 (추천기준일 종가대비 추천종목의 예상 목표수익률을 의미함) 당사 투자의견 비율(%) ㆍSTRONG BUY(매수) 추천기준일 종가대비 +50%이상 3% ㆍBUY(매수) 추천기준일 종가대비 +15%이상 ~ +50%미만 94% ㆍHOLD(중립) 추천기준일 종가대비 -10%이상 ∼ +15%미만 3% ㆍREDUCE(매도) 추천기준일 종가대비 -10%미만 0% (2026.6.31 기준)